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Pourquoi les marchés financiers ont pris les élections italiennes dans leur foulée

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Les élections italiennes ont apporté une nouvelle incertitude à la zone euro

La troisième plus grande économie de la région est maintenant confrontée à une période prolongée au cours de laquelle la composition de son prochain gouvernement reste incertaine . Les turbulences qui avaient été prévues dans le cas d'un parlement hung ne se sont pas concrétisées.

Le MIB, le principal indice boursier italien, a baissé de 2% à l'ouverture pour atteindre son plus bas depuis six mois mais a depuis reculé pour montrer seulement une perte modeste sur la session.



Vidéo:
élection d'Italie: Les électeurs de retour partis de droite et populistes

Les obligations d'État italiennes, quant à elles, ont subi une légère vente mais pas une action agressive. Le rendement – qui augmente à mesure que les prix baissent – sur les obligations italiennes à 10 ans, qui était de 2,04% vendredi soir, atteint brièvement 2,128% avant de se stabiliser aux alentours de 2,11%, ce qui n'est guère révélateur d'une perte de confiance massive des investisseurs.

Eh bien, en grande partie, l'absence d'une réaction violente du marché reflète le fait que c'est précisément ce à quoi s'attendaient les investisseurs.

De plus, le résultat des élections ne change pas les perspectives des fondamentaux de Aucun des partis qui devaient former un gouvernement – le bloc de centre-droit dirigé par Forza Italia de Silvio Berlusconi ou le mouvement anti-establishment 5-Star, fondé par le comédien Beppe Grillo, promettent de réparer La dette publique italienne qui, avec 131,5% du PIB, est parmi les plus élevées du monde et l'un des principaux freins à l'économie

 Silvio Berlusconi
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Silvio Berlusconi, 81 ans, a servi comme Premier ministre dans quatre gouvernements italiens [19659016] En fait, le gouvernement sortant dirigé par le Parti démocratique de centre-gauche avait fait des progrès raisonnables. Le ratio global de la dette au PIB a en fait légèrement baissé en 2017, tandis que le ratio déficit / PIB, à 1,9%, est également en baisse.

Aucune autre partie n'a promis de faire de même pour le gouvernement sortant. termes de la réduction du déficit – ce n'est donc pas comme si l'élection d'un parlement suspendu allait être une déception écrasante pour les investisseurs sur ce front.

Et toute inquiétude sur une menace pour la stabilité de la zone euro posée par un italien peu concluant Le résultat des élections aura également été tempéré par les informations du week-end selon lesquelles un gouvernement de coalition en Allemagne a été officiellement signé par les partenaires de la chancelière Angela Merkel.

Oui, le Mouvement populiste 5 étoiles, le plus grand parti après l'élection. est susceptible d'être essentiel à toute négociation pour un nouveau gouvernement de coalition. Mais il a même admis que le temps était passé pour sa demande de longue date pour que l'Italie quitte la zone euro

 Luigi Di Maio (R), leader du Mouvement 5 étoiles, avec Beppe Grillo, fondateur du mouvement
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Le leader du mouvement 5 étoiles Luigi Di Maio (R) avec le fondateur du mouvement Beppe Grillo

Cela ne veut pas dire que les marchés ne pourraient pas prendre une oscillation à l'avenir. Toute indication que le Mouvement 5 étoiles participerait au prochain gouvernement serait clairement perçue comme négative par le marché.

Mais le résultat le plus probable, à en juger par les résultats, est que le bloc de centre-droit pourrait à peu près Comme l'a fait remarquer Fabio Fois, analyste chez Barclays: "Dans ce scénario, nous nous attendons à ce que les marchés financiers réagissent positivement, au moins à court terme." [19659003] En attendant, les investisseurs attendent que les négociations de coalition commencent, ils auront également à l'esprit un certain nombre de fondamentaux économiques.

Le 1,5% par lequel le PIB italien a augmenté l'année dernière n'est rien à écrire en comparaison avec D'autres grandes économies, mais à la lumière de l'économie italienne au cours de la dernière décennie (l'Italie est l'une des rares économies de l'UE qui reste plus petite qu'elle ne l'était avant la crise financière mondiale), cela représente un progrès.

Si le d Le ratio eficit / PIB continue de baisser, il pourrait même stimuler la demande de dette publique italienne. Et même le secteur bancaire, l'une des principales sources de préoccupation au cours des dernières années, est sur une base plus stable qu'il ne l'était.

Certes, il y a encore beaucoup de choses qui pourraient mal tourner pour l'Italie. Mais, pour l'instant, les investisseurs prennent la décision lucide que ce moment n'est pas encore arrivé.

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