En 2012, la zone euro était confrontée à une crise existentielle, avec un doute sur l’avenir de l’euro.
Les investisseurs recherchaient une prime toujours plus grande pour prêter à des pays comme l’Espagne et l’Italie et les capitales européennes craignaient réellement qu’au moins un pays doive être expulsé de la zone de monnaie unique. La Grèce, en particulier, était considérée comme susceptible de faire défaut sur ses dettes.
Il n’est pas exagéré de dire qu’un homme, plus que tout autre, a empêché que cela se produise.
M. Draghi, alors patron de la BCE, reçoit un cadeau des parlementaires européens en 2019
Il a télégraphié ses intentions en une seule phrase, prononcée lors d’une conférence mondiale sur l’investissement à Lancaster House à Londres le 26 juillet 2012: «Dans le cadre de notre mandat, la Banque centrale européenne est prête à tout faire pour préserver l’euro. Et croyez-moi , ce sera suffisant. «
Cet homme était Mario Draghi.
Étonnamment, son commentaire était imprévisible – sa façon d’essayer de mettre de l’eau sur le feu de la spéculation qui brûlait à l’époque sur les marchés de la dette souveraine de la zone euro. Il n’avait en fait pas de plans concrets en place, à l’époque, pour faire face à la crise.
Il a déclaré plus tard au Financial Times: « J’avais réfléchi, consulté et profondément réfléchi au message approprié ».
Mais le troisième président de la BCE s’est avéré à la hauteur de sa parole.
En septembre, M. Draghi a lancé un programme appelé Outright Monetary Transactions (OMT), dans le cadre duquel la BCE a acheté des obligations émises par les gouvernements de la zone euro avec une échéance comprise entre un et trois ans.
L’objectif était de réduire le rendement de ces obligations – en fait une mesure du rendement qu’un investisseur souhaite pour un prêt à un émetteur d’obligations – et de réduire le coût d’emprunt à court terme pour les gouvernements espagnol et italien en particulier.
Ce type de politique est une chose à laquelle les Européens sont maintenant habitués mais, en septembre 2012, c’était une étape révolutionnaire.
La puissante banque centrale allemande, la Bundesbank, s’est farouchement opposée à l’idée au motif qu’elle supprimerait la pression sur ces gouvernements pour qu’ils adoptent le type de mesures d’austérité nécessaires pour réduire leurs déficits de manière à rassurer le marché obligataire.
Pour apaiser ses inquiétudes, des conditions ont été appliquées à l’OMT qui étaient aussi strictes que celles attachées aux renflouements accordés à l’Irlande, au Portugal et à la Grèce.
M. Draghi, à l’époque où il était président de la Banque centrale européenne
Les Allemands, historiquement les personnes les plus conscientes de l’inflation en Europe après leur expérience désastreuse de l’hyper-inflation entre 1921 et 1923, ont également craint que l’impression de monnaie efficace ne déclenche une flambée du coût de la vie.
Pourtant, peu de temps après, il est devenu clair que la déflation – une baisse prolongée des prix des biens et des services – était la plus grande menace.
La réponse de M. Draghi, en mars 2015, a été de lancer un programme complet d’assouplissement quantitatif avec des achats massifs d’obligations d’État et de dette d’entreprise. Contrairement à l’OMT, qui cherchait à réduire les coûts d’emprunt spécifiques pour certains pays, le but ici était simplement d’empêcher la déflation.
Lors de son lancement, la BCE a promis de dépenser au moins 1,1 milliard d’euros, mais d’ici décembre 2018, a officiellement mis fin au programme, plus de 2,6 milliards d’euros ont été dépensés.
M. Draghi, qui s’apprêtait à l’époque à céder les rênes à Christine Lagarde, a annoncé en septembre 2019 que le dispositif était en train d’être relancé.
Il a également réduit le principal taux directeur de la BCE de -0,4% à -0,5% – suscitant la colère des politiciens allemands et du journal le plus vendu du pays, Bild, qui s’est moquée d’une photo de lui en première page avec des crocs et une cape comme il faisait rage que le «comte Draghila» «suçait nos comptes».
Avec le recul, M. Draghi prenait généreusement des décisions désagréables vers la fin de son mandat afin qu’il soit blâmé, plutôt que d’exposer Mme Lagarde à des affrontements avec les Allemands au début de son mandat.
Maintenant, l’homme qui a gagné le surnom de «Super Mario» fait face à une tâche immense en devenant le dernier Premier ministre de son Italie natale.
M. Draghi rencontre des membres du parti Italia Viva lors de discussions sur la formation d’un nouveau gouvernement
Ce n’était pas quelque chose auquel le père de deux enfants aurait pu s’attendre alors qu’il s’accroupissait lors du verrouillage COVID à son domicile de Citta della Pieve, près de Pérouse en Ombrie.
À bien des égards, la vie de M. Draghi, 73 ans, l’a préparé à ce moment.
Né à Rome – il soutient le club de football de l’AS Roma – il n’avait que 15 ans lorsque son père, qui avait travaillé pour la banque centrale italienne, est décédé. Sa mère est décédée peu de temps après.
Il a déclaré au journal allemand Die Zeit en 2014: «Je me souviens quand, à 16 ans, je suis rentré de vacances à la mer avec un ami. Il est rentré chez lui et a pu faire ce qu’il voulait.
«En revanche, j’ai été confronté à une pile de lettres avec lesquelles je devais traiter, des factures à payer. Mais les jeunes ne réfléchissent pas à ce qu’ils doivent faire et comment ils devraient le faire. sur avec elle.
« C’est important, c’est ce qui les empêche de devenir déprimés même dans des circonstances défavorables. »
C’était juste avant 1968 – lorsque les étudiants de toute l’Europe de sa génération ont commencé à se rebeller contre le système.
Mais pas M. Draghi, comme il l’a rappelé à Die Zeit: «Mes cheveux étaient assez longs, mais pas très longue. Et, à part cela, je n’avais pas de parents contre lesquels j’aurais pu me rebeller. «
Après avoir fréquenté une école jésuite et obtenu son diplôme en économie à l’université La Sapienza de sa ville natale, M. Draghi a obtenu un doctorat au Massachusetts Institute of Technology, où il a été enseigné par pas moins de cinq économistes lauréats du prix Nobel.
Ses camarades de classe comprenaient Ben Bernanke, plus tard président de la Réserve fédérale américaine et Paul Krugman, un autre lauréat du prix Nobel.
Ses cinq années aux États-Unis ont été suivies d’une ascension fulgurante dans les rangs de la fonction publique italienne, de son Trésor et de la Banque d’Italie ainsi que d’un passage chez Goldman Sachs, le géant de la banque d’investissement de Wall Street, avant de succéder à Jean-Claude. Trichet à la BCE en 2011.
Réformer l’économie italienne et mettre de l’ordre dans ses finances publiques, tout en rassemblant la mosaïque exotique de factions en guerre qui caractérisent le système politique dysfonctionnel du pays, seront d’énormes défis.
Cependant, si quelqu’un est capable de naviguer dans ces eaux perfides, c’est l’homme qui a sauvé l’euro.
