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La crise de la dette d’Evergrande en Chine : qu’est-ce que c’est et pourquoi c’est important

Barcroft Media/Getty

Evergrande est un nom que vous n’aviez probablement jamais vu auparavant, mais il figure désormais dans les reportages du monde entier. Non, ce n’est pas le navire qui s’est coincé dans le canal de Suez – c’était l’Ever Given – mais plutôt un géant chinois de l’immobilier. Après des années d’emprunts périlleux, la société a déclaré la semaine dernière qu’elle pourrait devoir faire défaut sur sa dette.

C’est un gros problème car, avec plus de 300 milliards de dollars de passif, Evergrande est la société immobilière la plus endettée au monde. À titre de comparaison, la dette publique de la Russie en 2020 était de 257 milliards de dollars.

Mais Evergrande ne fait pas la une des journaux simplement à cause de cette statistique alarmante. Si l’entreprise fait faillite, cela pourrait avoir un impact considérable sur l’ensemble de l’économie chinoise. Étant donné que la Chine est un partenaire commercial majeur pour la plupart des pays du monde, les problèmes économiques à l’intérieur du pays pourraient se répercuter largement.

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Voici ce que vous devez savoir.

Quel est le problème d’Evergrande ?

Evergrande, qui a généré l’an dernier 77 milliards de dollars de revenus, a deux remboursements dus dans les semaines à venir. Premièrement, un paiement d’intérêts de 83 millions de dollars dû jeudi, selon CNBC, et un autre remboursement, pour une obligation différente, est dû le 29 septembre.

Le 14 septembre, Evergrande a déclaré à ses investisseurs qu’il pourrait ne pas être en mesure de remplir ces obligations.

« Septembre est généralement le moment où les sociétés immobilières en Chine enregistrent une augmentation des ventes contractuelles de propriétés », lit-on dans une lettre aux investisseurs, avant d’ajouter qu’Evergrande « s’attend à une baisse continue significative des ventes contractuelles en septembre, entraînant ainsi la détérioration continue de la collecte de fonds par le Groupe, ce qui exercerait à son tour une pression énorme sur la trésorerie et la liquidité du Groupe. »

En conséquence, la société a déclaré qu’elle pourrait ne pas être en mesure de respecter ses obligations financières à venir.

Evergrande possède des actifs dans de nombreux secteurs, pas seulement l’immobilier. Elle possède, entre autres, une entreprise de véhicules électriques, une équipe de football et une entreprise d’eau en bouteille. La société a vendu certains actifs liés à ces investissements, mais pas assez pour couvrir les remboursements de la dette.

Evergrande a été contacté pour commenter mais n’a pas répondu. Dans une déclaration aux employés, le président de l’entreprise, Hui Ka Yuan, aurait déclaré : « Je crois fermement qu’avec vos efforts concertés et votre travail acharné, Energrande sortira de son moment le plus sombre, reprendra les constructions à grande échelle dès que possible et atteindra l’objectif central. de livrer les projets immobiliers comme promis.

Le gouvernement va-t-il aider?

Personne n’est encore sûr, mais il y a quelques signes que l’État ne sauvera pas Evergrande.

Premièrement, les récents commentaires du rédacteur en chef du Global Times, une publication contrôlée par l’État souvent considérée comme le porte-parole du Parti communiste chinois. « Une fois que le problème explose, l’entreprise ne peut pas avoir la chance d’être » trop grosse pour échouer «  », a-t-il écrit sur WeChat. « Ils doivent avoir la capacité de se sauver. »

« L’expansion aveugle, la manipulation financière imprudente et l’effet de levier élevé sont toutes des aventures qui nécessitent un vent doux et de la chance », a-t-il ajouté. « Evergrande a trop tendu l’élastique. »

Consciente de l’endettement des entreprises du secteur immobilier, la Chine a mis au point l’an dernier un système pour freiner les emprunts périlleux, surnommé les « trois lignes rouges », en vertu desquels les promoteurs immobiliers doivent depuis août dernier assurer une responsabilité civile -un ratio d’actif inférieur à 70 %, un ratio d’endettement net inférieur à 100 % et un ratio trésorerie/dette à court terme d’au moins un. À défaut du mauvais côté de ces lignes, des entreprises comme Evergrande seraient empêchées d’emprunter plus d’argent.

Le message aux promoteurs immobiliers était clair : à vous de vous ressaisir.

Pourtant, il y a des signes que les autorités chinoises donneront à Evergrande un peu de répit. Plutôt que de racheter ses dettes, les autorités ont approuvé une proposition d’Evergrande pour restructurer ses dettes, rapporte Bloomberg, qui impliquerait un allongement des délais de paiement.

Les acheteurs de maisons, les fournisseurs et les employés lésés se sont réunis dans les bureaux d’Evergrande en Chine la semaine dernière.

Noël Celis/Getty

Est-ce comme la version chinoise de la crise financière mondiale ?

Oui et non. (La plupart du temps non.)

C’est dans le sens où les répliques d’un effondrement d’Evergrande, avec son endettement massif, se feraient sentir dans les industries du monde entier. Mais les analystes ne s’attendent pas à ce que l’impact soit aussi ruineux que la crise financière mondiale vers 2008, qui s’est développée lorsque la dette hypothécaire à risque a été reconditionnée et vendue à des institutions financières dans de nombreux pays. La majeure partie (mais pas la totalité) de la dette d’Evergrande est détenue par des créanciers en Chine.

« Nous pensons que Pékin ne serait obligé d’intervenir que s’il y avait une contagion de grande envergure provoquant l’échec de plusieurs développeurs majeurs et posant des risques systémiques pour l’économie », lit-on dans un rapport S&P du 20 septembre. « L’échec d’Evergrande seul entraînerait peu de chances dans un tel scénario. »

Cependant, des marchés immobiliers déstabilisés s’accompagnent généralement d’une baisse des dépenses de consommation. Si Evergrande s’effondre, la demande chinoise de produits, de matières premières et de services internationaux pourrait chuter. Cela affecterait les marchés partout, puisque la Chine est un partenaire commercial majeur pour plus de 100 pays à travers le monde. Les exportations américaines vers la Chine s’élevaient à 124 milliards de dollars en 2020.

Quelles ont été les retombées jusqu’à présent ?

La réaction en Chine a été féroce. Evergrande s’est engagé à construire entre 1,3 million et 1,6 million de logements, selon différentes estimations, et a demandé plus tôt cette année des prêts aux employés, comme l’a rapporté le New York Times, qu’il semble désormais peu probable qu’il soit en mesure de rembourser. Des manifestations ont éclaté devant les bureaux d’Evergrande en Chine et à son siège à Shenzen. Les employés, les fournisseurs et les clients qui ont payé pour des maisons qui n’ont pas encore été construites ont été parmi ceux qui ont manifesté.

Bien que la société n’ait pas encore officiellement fait défaut, les marchés mondiaux se sont préparés. L’indice S&P, le Nasdaq, le Nikkei 225 japonais et l’ASX australien font partie des nombreux marchés qui ont chuté au cours des dernières 24 heures avant les problèmes potentiels d’Evergrande.

Même la crypto-monnaie a pris un gros coup.

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