C’est un jour que peu dans l’industrie du pétrole et du gaz – ou la bourse – pensaient voir un jour.
Royal Dutch Shell a réduit son dividende pour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale.
Ce fier record d’augmentation, ou à tout le moins de maintien, du versement année après année a été maintenu tout au long du marché déprimé du pétrole des années 1980 et du début des années 1990.
Les actions de Royal Dutch Shell sont utilisées par les épargnants du monde entier
Au cours de cette période, la plupart des concurrents de Shell ont été contraints de réduire leur paiement, notamment BP qui, en 1992, a été contraint de le faire pour la première fois depuis la Première Guerre mondiale.
Ce niveau de fiabilité est la raison pour laquelle des générations de courtiers en bourse stagiaires ont été élevées sur le vieil adage du marché de « ne jamais vendre Shell ».
Encore un autre vieil adage selon lequel si les actions d’une société se négocient avec un rendement à deux chiffres (le rendement est le dividende divisé par le cours de l’action et multiplié par 100), le dividende n’est pas viable.
Les actions de Shell se négociaient en mars sur un rendement de 14%, ce qui fait douter de la durabilité du dividende aux niveaux actuels.
La coupe a été dûment livrée aujourd’hui.
le COVID-19[femininela crise a contraint à un rebasement, dans le jargon, du paiement d’une manière que les crises précédentes ne pouvaient pas.
Le versement du dividende de Shell au premier trimestre ne sera que de 16 cents (12,6p) – Shell, comme BP, déclare ses bénéfices et effectue ses versements en dollars américains – contre 47 cents (37p) pour les trois premiers mois de l’année dernière.
Expliquant la réduction, la société a déclaré le rythme et l’ampleur de l’impact sociétal de COVID-19, ainsi que la détérioration des perspectives macroéconomiques qui en résulte et les perspectives de prix du pétrole et du gaz, était sans précédent.
Il a dit qu’il n’était pas clair combien de temps ces conditions persisteraient mais qu’il s’attendait à ce que les conditions plus faibles se prolongent l’année prochaine.
Chad Holliday, président de Shell, a ajouté: « Le rendement pour les actionnaires est un élément fondamental du cadre financier de Shell.
« Cependant, étant donné le risque d’une période d’incertitude économique prolongée, de prix des matières premières plus faibles, d’une volatilité plus élevée et de perspectives de demande incertaines, le conseil d’administration estime que le maintien du niveau actuel des distributions aux actionnaires n’est pas prudent.
« Dans la mesure où les conditions le permettront, le conseil d’administration continuera d’évaluer nos priorités en matière d’allocation du capital entre les investissements en cours dans notre entreprise, le maintien d’un bilan solide et l’augmentation des rendements pour les actionnaires, ce qui reste notre ambition. »
L’impact de cette décision sera profond.
Avec un versement annuel qui totalisait l’année dernière 15 milliards de dollars (12 milliards de livres sterling), Shell était le plus gros payeur de dividendes dans le monde des entreprises.
La baisse suggère que Shell suggère que la faiblesse de l’économie mondiale persiste en 2021
Dividendes de Shell et BP, qui a en fait augmenté son versement plus tôt cette semaine, représente 24% de tous les dividendes versés par les sociétés du FTSE 100.
En conséquence, ils constituent un aliment de base de la plupart des régimes de retraite, sur lesquels comptent les épargnants du monde entier pour leur verser un revenu à la retraite.
Ce sera un coup dur pour ces épargnants et en particulier après que les banques – également parmi les plus gros payeurs de dividendes du marché – ont annoncé ils ne paieraient pas de dividendes au titre de 2019.
Comme Kit Atkinson de la société de services d’administration financière Link Group l’a noté: «Shell a administré une pilule amère aux investisseurs.
« Une réduction des deux tiers de son dividende n’est pas une précision chirurgicale, c’est une amputation, et est davantage une preuve des dégâts épouvantables que la pandémie fait à l’économie mondiale.
« Si le paiement reste aussi bas pour le reste de l’année, cela coûtera aux actionnaires de Shell 5,6 milliards de livres sterling de revenus perdus en 2020 et encore plus l’année prochaine. »
Le moment de la réduction a peut-être pris certains sur le marché par surprise.
Shell, qui avait fortement indiqué que le dividende resterait en place, avait levé des milliards de dollars sur les marchés obligataires ces dernières semaines.
Ce niveau accru de flexibilité financière avait rassuré les analystes et les gestionnaires de fonds que le dividende était sécurisé pendant au moins les six prochains mois.
Le moment choisi pour cette réduction est donc une indication ferme que Shell s’attend à ce que la faiblesse de l’économie mondiale causée par les blocages de COVID-19 et la faiblesse des prix du pétrole et du gaz qui l’accompagne se poursuivent jusqu’en 2021.
Un coup d’œil sur les résultats du premier trimestre de Shell, publiés ce matin, met en évidence l’insoutenabilité du maintien du dividende au niveau précédent.
Le bénéfice sur la base du coût actuel des fournitures, la mesure préférée de Shell, a chuté de 46% à 2 957 milliards de dollars (2,33 milliards de livres sterling).
Et cela au cours d’un trimestre où, pendant deux des trois mois, les conditions commerciales étaient relativement normales.
Royal Dutch Shell réduit ses milliards de coûts d’exploitation
En conséquence, bien que l’action Shell ait chuté, la réaction du marché a été plutôt moins hostile qu’elle ne l’aurait été en temps normal.
Les analystes ont souligné que, à la suite de sa récente annonce de recherche devenir net zéro carbone en 2050, l’entreprise devait conserver son capital.
Christyan Malek, analyste pétrolier et gazier chez le courtier JP Morgan Cazenove, a qualifié la coupure de « mal nécessaire ».
Il a déclaré: « Nous pensons que la décision de réduire le dividende est prudente sur le plan budgétaire, avec le corollaire positif qu’elle offre à Shell la capacité d’allouer des capitaux supplémentaires à des barils de grande valeur à mesure que la demande se rétablit et accélère son programme de transition énergétique vers zéro carbone zéro d’ici 2050. . «
Biraj Borkhataria, co-responsable de la recherche énergétique européenne chez RBC Capital Markets, a ajouté: « Cette décision permettra à Shell de pivoter plus facilement dans la transition énergétique et de ne pas être lié à un dividende de 15 milliards de dollars à entretenir chaque année. »
La réduction du dividende n’est pas la seule mesure prise par Shell pour conserver le capital.
Il avait déjà suspendu son programme de rachat d’actions et a annoncé son intention de réduire les dépenses en capital de 5 milliards de dollars (3,9 milliards de livres sterling) cette année – tandis que ses coûts d’exploitation seront également réduits d’environ 4 milliards de dollars (3,2 milliards de livres sterling).
Mais la réduction du dividende est la mesure la plus importante et la plus accrocheuse de toutes.
Si quelqu’un avait un doute sur le sérieux avec lequel le monde des affaires prend cette pandémie et ses séquelles persistantes, ce ne sera pas le cas maintenant.
